एक अनिवार्य वृद्धि

आरबीआई ने रेपो दर को 4.40% तक बढ़ा दिया मुद्रास्फीति में वृद्धि

    एक बहुप्रतीक्षित कदम में, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने तरलता को कम करने और नीचे लाने के लिए रेपो दर को 40 आधार अंक बढ़ाकर 4.40% कर दिया है, जो 4% नकद आरक्षित अनुपात (सीआरआर) 50 आधार अंकों से 4.50% है। बढ़ी हुई मुद्रास्फीति। इस निर्णय के पीछे का तर्क वैश्विक कारकों द्वारा भारत के मुद्रास्फीति प्रक्षेपवक्र के लिए उत्पन्न अपसाइड जोखिम था। वृद्धि की अचानक कार्रवाई संभवत: अप्रैल में उच्च खुदरा मुद्रास्फीति प्रिंट के बारे में आरबीआई के भीतर कुछ समझ के कारण हुई, क्योंकि यूएस फेड द्वारा दर में वीणा वृद्धि, और घरेलू खाद्य कीमतों पर गहरी चिंताओं ने भारत की राजनीतिक अर्थव्यवस्था में उनकी संवेदनशीलता को देखते हुए।

     45 महीनों में पहली बार उधार लेने की लागत बढ़ाने के अपने निर्णय की व्याख्या करते हुए, एमपीसी ने स्वीकार किया है कि पिछले महीने मिले मुद्रास्फीति के लिए समग्र दृष्टिकोण काफी काला हो गया है। वैश्विक स्तर पर कीमतों में उतार-चढ़ाव है और दुनिया भर में मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ रहा है। यहां तक ​​​​कि जब वास्तविक अर्थव्यवस्था लाखों लोगों की आजीविका खोने के साथ संघर्ष कर रही थी, वित्तीय बाजारों ने केंद्रीय बैंकों से संकेतों की तलाश शुरू कर दी थी कि वे पंच कटोरा कब ले लेंगे। केंद्रीय बैंकों ने शुरू में कोविड महामारी ड्राइविंग कीमतों के कारण आपूर्ति में व्यवधान देखा। फिर यह सेमीकंडक्टर चिप्स की कमी में स्थानांतरित हो गया। फिर, पर्यावरण, समाज और शासन या ईएसजी मानकों के कारण निवेश को रोके रखने के कारण आने वाली क्षमता की कमी। फिर रूस पर प्रतिबंध आए - और अब यह सामान्यीकृत है।

     प्रधान मंत्री नरेंद्र मोदी की सरकार अल्पकालिक दरों को 6.25% तक जाने के लिए पसंद नहीं करेगी क्योंकि इसका मतलब 8% या उससे अधिक की लंबी अवधि के सॉवरेन बॉन्ड प्रतिफल हो सकता है, कुछ ऐसा जो भारत ने उसके बाद से निरंतर आधार पर नहीं देखा है। 2013 के टेंपर टैंट्रम से। (RBI के अप्रत्याशित कदम के बाद 10-वर्ष की उपज लगभग 7.4% तक बढ़ गई।) उच्च ब्याज दरें $ 200 बिलियन के सरकारी उधार कार्यक्रम के वित्तपोषण को जटिल बना सकती हैं, जो महामारी के पहले वर्ष की तुलना में भी बड़ा है। निजी निवेश में रिकवरी पर महंगी पूंजी भी ठंडा पानी डाल सकती है जिसका नीति निर्माताओं को बेसब्री से इंतजार था।

    हाल के दिनों में, वास्तविक मुद्रास्फीति और भारतीय रिजर्व बैंक के पूर्वानुमानों के बीच उल्लेखनीय अंतर रहा है। फरवरी की अपनी नीति में, आरबीआई ने 2022-23 के लिए मुद्रास्फीति को 4.5 प्रतिशत पर अनुमानित किया था। दो महीने बाद, इसने पूर्वानुमान को बढ़ाकर 5.7% कर दिया। हालांकि, मौजूदा रुझानों को देखते हुए - वैश्विक कमोडिटी की कीमतें ऊंची बनी हुई हैं, खाद्य कीमतों के दबाव जारी रहने की संभावना है, और मुख्य मुद्रास्फीति उच्च स्तर पर बनी हुई है, यह संकेत दे रहा है कि कीमतों का दबाव व्यापक है - यह संभावना बढ़ रही है कि मुद्रास्फीति संशोधित पूर्वानुमान से भी कम आ जाएगी, साल की पहली छमाही में तो और भी ज्यादा। वास्तव में, यह काफी संभावना है कि वास्तविक मुद्रास्फीति इस वर्ष की तीन तिमाहियों के लिए भी आरबीआई के मुद्रास्फीति लक्ष्य ढांचे की ऊपरी सीमा को पार कर जाएगी। थ्रेशोल्ड को तोड़ने से आरबीआई को कीमतों पर लगाम लगाने में विफलता के कारणों की व्याख्या करने और उपचारात्मक कार्रवाई की सिफारिश करने के लिए सरकार को लिखने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। कोई भी केंद्रीय बैंक यह समझाने की संभावना को पसंद नहीं करेगा कि वह मुद्रास्फीति को लक्ष्य के भीतर रखने से क्यों चूक गया। मुद्रास्फीति का लगातार अनुमान लगाने से केंद्रीय बैंक की पूर्वानुमान क्षमता पर भी सवाल उठेंगे और इसकी विश्वसनीयता कम होगी।

    महंगाई से अमीरों की तुलना में गरीब और मध्यम वर्ग को ज्यादा नुकसान होता है। यह छोटी फर्म को भी निचोड़ता है जो उच्च वस्तु लागत को अवशोषित करने में सक्षम नहीं है, उसी तरह एक बड़ी कंपनी ओवरहेड बलिदान करके कर सकती है। भारत के कई छोटे और मध्यम आकार के उद्यम केवल सरकार द्वारा गारंटीकृत आपातकालीन ऋणों की मदद से महामारी से बचे हैं। अब जब आरबीआई ने कीमतों के बारे में इनकार करना बंद कर दिया है, तो अधिक कमजोर उत्पादक और उपभोक्ता उम्मीद करेंगे कि यह समय से पहले नहीं रुकेगा। सरकार को अपने वित्त का प्रबंधन करते हुए विकास की रक्षा करने की पूरी कोशिश करने दें। केंद्रीय बैंक को अपने मुद्रास्फीति जनादेश को पूरा करने के लिए वापस जाना होगा।

    विश्लेषकों को अब आने वाले महीनों में आरबीआई द्वारा दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीद है। आरबीआई द्वारा अपेक्षित दर से तेज वृद्धि पहले की अपेक्षा अधिक आक्रामक दर वृद्धि चक्र का मार्ग प्रशस्त करती है। तथ्य यह है कि उपन्यास कोरोनवायरस अभी भी गुप्त है और यह संक्रमण की एक नई लहर को ट्रिगर कर सकता है, जैसा कि चीन में देखा गया है, अनिश्चितता में काफी वृद्धि करता है। मौद्रिक प्राधिकारियों ने पेट्रोलियम उत्पादों के घरेलू पंपों की कीमतों में वृद्धि का मुद्रास्फीति पर पड़ने वाले प्रभाव की ओर भी ठीक ही इशारा किया है। अब पूरी तरह से आरबीआई और राजकोषीय अधिकारियों पर लॉकस्टेप में आगे बढ़ने और मुद्रास्फीति को दूर रखने और अर्थव्यवस्था को गतिरोध में उतारने के लिए ईंधन करों में कटौती सहित हर संभव उपाय करने की जिम्मेदारी है।